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　　来源：证券之星

　　1月20日，市场全天冲高回落，创业板指领涨。

　　盘面上，AI硬件方向集体大涨，铜连接、PCB等方向领涨，沃尔核材等涨停。大消费股局部活跃，影视、服装等方向走强，金逸影视等涨停。锂电池概念股展开反弹，宁德时代涨超5%。下跌方面，小红书概念股持续调整，遥望科技（维权）跌停。

　　截至收盘，沪指涨0.08%，深成指涨0.94%，创业板指涨1.81%。热点快速轮动，个股涨多跌少，全市场超3600只个股上涨。沪深两市全天成交额1.18万亿，较上个交易日放量474亿。

　　01． 三大主线火热！市场面临三大利好

　　今日，A股高开后震荡回落，三大指数走势分化，沪指震荡整理，创业板指走势较强。但相比刚开年的走势，近期A股已经逐步企稳。

　　从热点方向看，今日有三大主线，“寒王寒武纪、股王贵州茅台、宁王宁（金麒麟分析师）德时代”分别是三大代表。“A股三王发飙”的词条也因此冲上热搜榜单。

　　第一，TMT板块。AI硬件方向领涨，铜缆高速连接、电源设备等板块大涨。消费电子概念也走强。寒武纪反弹涨超4%。消息面上，据财联社消息，黄仁勋最新表态称，硅光技术落地“还需要几年时间”，应尽可能继续使用铜技术。这一消息或给铜连接板块服下定心丸。

　　第二，大消费方向。影视院线、服装家纺、冰雪产业等板块涨幅居前，贵州茅台盘中涨逾2%。消息面上，2025年春节档档期预售总票房已突破2亿元，刷新中国影史春节档预售最快破2亿元的纪录。临近春节，旅游、酒店、机票、电影、年货等多个市场预期火热。

　　第三，出海链。药明康德、宁德时代等龙头股大涨，宁德时代大涨逾5%，也带动新能源赛道反弹。消息面上，一是外部压制因素缓和，出海链情绪提振；二是宁德时代成功入选成为全球最大太阳能和电池联合储能项目——阿联酋RTC首选电池储能系统供应商；三是行业景气度催化，锂电产业链涨价预期如期落地。

　　展望A股后市，综合市场观点，市场仍面临有三大利好。

　　第一，政策利好。近日，中国人民银行、中国证监会联合召开股票回购增持再贷款座谈会，进一步发挥政策工具稳定资本市场作用。

　　第二，春节行情有望启动。以过去十年的数据为例，上证指数在春节前五个交易日有70%的概率上涨，随着春节将近，“春节行情”有望再度启动。

　　第三，A股一个关键指标突变。全市场呈多头排列的个股数量在上周五由跌转升。从以往的数据来看，这一指标跌至100只附近时，往往会见底，而上周四该指标曾跌至这一水平线。上周五，虽然各大指数涨幅不大，但多头排列个股数量出现超过20%的涨幅。这往往意味着后续市场将有积极变化。

　　整体而言，今日市场在开盘冲高后维持着相对较强的震荡态势，虽未能进一步加强，但整体获得了一定的承接，在高位震荡整固。但要注意，今日成交额虽有所放量，但想要维持普涨格局的力道仍显不足，故当下市场各热点间仍以轮动为主，分析人士建议，留意分歧整理时的低吸机会。

　　02． 基金密集换仓！向A股靠拢

　　开年以来，A股市场经历了一轮V型走势，但随着市场逐步企稳，不少基金正在“切换赛道”向着A股调仓，其中，沪深港基金动作格外明显。

　　数据显示，2025开年后业绩进入全市场前十的鹏华沪港深新兴成长基金收益率已接近13%。截至目前，该基金股票总仓位超过90%，其中绝大部分股票都配置在A股仓位上，前十大重仓股清一色为A股新能源、电动车和机械装备等制造业公司，反观基金所持有的港股，仓位仅约5%。

　　类似的还有开年后业绩排名前列的前海开源沪港深核心资源基金，截至目前，该基金股票总仓位高达88%，但港股仓位不足2%，在基金前十大重仓股中也无一只港股股票现身。

　　事实上，面对A股市场的大机遇和业绩排名压力，越来越多的沪港深基金将仓位向A股靠拢，以寻求更高的收益。据证券时报消息，开年后主动型公募QDII中取得正收益的多只产品，大多将股票仓位更多的配置在A股市场上。

　　值得注意的是，多家基金公司近期所强调的几个核心机会方向，所涉及的赛道公司大多也集中在A股市场——其一为AI应用领域；其二是困境反转领域，涵盖军工、新能源等行业，这些行业出现拐点的概率正在提高。分析人士认为，这或许预示着，2025年A股市场将继续成为公募基金挖掘投资机会的重要阵地。

　　03． 中信证券：节前聚焦三大主题

　　最后，看下A股市场后续走势。

　　对于A股大势，中信证券最新研报判断称，外部扰动集中落地，市场情绪有望逐渐回暖。

　　首先，节前最后6个交易日中，导致前期资金观望的美国总统就职和美联储降息节奏等外部扰动因素有望密集落地。

　　其次，春节长假消费高峰渐近，国补品类扩围落地，市场对外部扰动落地和中国政策应对的一致预期下，内需消费依然是有共识且主题投资关注的方向。

　　最后，随着内外预期日趋明朗，中国政策与股债汇市场都会因时而动，预计一季度汇率稳健、债市震荡、股市春季攻势徐徐展开。

　　从主题环境看，伴随着外部扰动因素明朗，基建制造与商业模式等出海主线预期修复，中美科技博弈则趋于长期化，与此同时，市场交易活跃度不低，投资者对主题投资的参与度有望提升。

　　从催化因素分析，中信证券认为，可以关注消费政策积极落地和春节消费高峰渐近下的相关消费看点；美国总统上任后短期对于地缘、关税等市场关注问题的表态；以及前沿科技产品陆续发布试点，中美科技博弈叙事和中国商业模式出海等。

　　从重点聚焦选择上，结合外部因素、春节渐近、近期催化、流动性指标研判，资金观望的外部扰动因素有望集中落地，活跃资金近期加仓意愿更加明显，市场情绪回暖并开始抢跑春季行情。中信证券建议，关注“春节消费热点、基建与商业模式出海、半导体国产化”三个主题。